刘永好说，近年来，面对外部复杂环境和经济转型换挡带来的阵痛，有企业家感到压力，有企业家信心不足。全会对高水平社会主义市场经济体制的相关论述紧密贴合当前实际，更指出了系统和全面的改革方向，解答了困惑和疑虑，为经济发展明确了方向，注入了活力。

陈浩表示，近年来，湖州市紧紧围绕生态文明典范城市建设目标，取得了一系列改革成果。接下来，湖州将把学习贯彻好党的二十届三中全会精神作为当前和今后一个时期首要政治任务，深刻领会和把握进一步全面深化改革特别是生态文明体制改革的时代主题、重大原则、重大举措、根本保证，高水平建设生态文明典范城市，打造美丽中国先行区。一是迭代“五位一体”生态文明制度体系，推动“五个生态”全面赋能。二是坚持降碳、减污、扩绿、增长协同推进，一体建设国家碳达峰试点城市、全国减污降碳协同创新试点城市。三是高起点、高标准建设国家生态产品价值实现机制试点，拓展绿水青山转化为金山银山的实现路径。四是完善生态文明基础体制，健全生态环境综合治理体系，打造区域生态治理中心等共建共享力量共同体，推动改革的系统集成、协同高效。 (经济日报记者 李 景)

周二，沪深两市冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.39%报2952.34点，深证成指涨0.48%，创业板指涨0.87%收1580.13点，创5月以来新高；50ETF涨 0.34%，收于2.988。两市日成交3842.42亿元，量能小幅放大；北向资金单边净流入24.52亿元，深股通净流入超28.6亿元。

从基本面来看，市场情绪逐渐稳定。从中期来看，流动性宽松格局及人民币汇率的稳定对于股市有较强支撑，上证50估值回到低位，中长期具有较好的投资价值。

流动性充裕利好股市

央行近日发布《中国区域金融运行报告》，表示2019年稳健的货币政策要松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。切实防范化解重点领域金融风险，平衡好促发展与防风险之间的关系。在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。

7月23日，央行TMLF与MLF操作并举，昨日投放资金4977亿元，不开展逆回购操作。公告显示，当日央行开展TMLF操作2977亿元，并开展MLF操作2000亿元，两项操作合计4977亿元，与当日MLF到期量5020亿元基本相当。开展上述操作后，银行体系流动性合理充裕。银行间利率维持低位，表明短期市场资金紧张格局缓解，利好股市上行。

市场对于美联储降息取得了较为一致的预期，7月31日美联储议息会议将出最终的结果。据CME“美联储观察”，美联储7月降息25个基点至2.00%—2.25%的概率为78.6%，降息50个基点的概率为21.4%；到9月降息25个基点至2.00%—2.25%的概率为27.8%，降息50个基点和75个基点的概率分别为58.4%和13.8%。美联储若降息，表明中期货币政策出现转向，美元将出现中期下跌走势，人民币将出现回升，对于A股也将形成利好。

美元使得人民币短期出现回升，7月1日一度回升到6.82附近，我们预计人民币三季度仍将维持稳定偏强态势，这将给股市带来支撑，三季度，若美联储宣布降息，股市将受益于人民币升值，继续走高的概率较大。

上证50投资价值显现

从上证50的估值水平来看，7月经过近1个月振荡回落，上证50指数估值出现回归，7月底PE再次跌破10的水平，达到9.8,7月29日回升至10.01。考虑到国际环境对于股市情绪影响有限，科创板已经成功上市，事实上并未对A股造成太大负面影响，我们认为目前的PE值已经具有较好的投资价值，投资者可以中长期持有50ETF。

技术上看，50ETF7月24日向上突破20日均线，在盘整了11个交易日后，50ETF跳空上行，突破振荡区间高点，表明下方支撑力量较强，市场选择向上突破。从量能上看，50ETF在7月23日和24日明显放量，表明资金开始集中买入50ETF。

科创板于7月22日成功上市，短期资金流出主板对于上证指数造成了一定冲击，中期来看，随着科创板平稳运行，获利资金有望回流主板，科创板对于A股资金面的冲击已经过去。此外，北向资金本月持续买入A股，加仓力度增强。7月北向资金净流入100.73亿元，其中沪市流入24.59亿元，深市流入76.14亿元，北上资金仍然在不断加仓A股，预计随着中国金融开放力度增加，流入A股的外部资金将进一步增加。

50ETF期权持仓量创下新高

截至7月29日，期权合约总成交1108968张，较上一交易日减少15.29%，总持仓2742775张，较上一交易日增加2.55%，成交持仓比40.43%。期权成交量认沽认购比94.32%，持仓量认沽认购比93.49%。持仓量7月创下新高，一度突破400万手，表明市场参与人数进一步增多。

图为成交数据统计

波动率方面，目前期权主力移仓至8月，50ETF隐含波动率短期继续回落，再创新低，平值跌破19%，为近期低位，亦是年内低位。从波动率曲面来看，8月合约平值波动率维持在18.49%，9月波动率平值在19%附近。总体来看，我们认为波动率已经回落至年内较低区间，继续下行空间不大，投资者可以开始逢低做多波动率。

我们认为，中期50ETF有望上行，考虑到波动率已经回到低位，目前可能是买入认购期权及做多波动率的较好时点。

目前是买入认购期权较好时候，一方面是因为波动率降至年内低位，买入成本较低，损失有限，另一方面是月末美联储议息会议将大概率降息，提前布局有望获取较大的杠杆收益。投资者可以买入8月或9月3.0或3.1执行价认购期权。止损设置200—300元/手。

8月合约波动率已经降低至19%，买入跨式策略做多波动率变得有吸引力，一方面市场将出现大幅波动，波动率有望大幅上行，另一方面目前波动率较低使得该策略成本很低，只要未来有波动，该策略获利的概率都将大幅提升。

(作者单位：方正中期期货) 股票怎么用杠杆买

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